（1）甲公司2023年的主要财务报表数据。

（含图）

（含图）

（含图）

（2）对甲公司2023年度的财务数据进行修正，作为预测基期数据。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金数额为销售收入的3%，应付账款均为自发性无息负债。营业外收入和营业外支出均为偶然项目，不具有持续性。

（3）预计甲公司2024年度M产品的销售量将增长4%，2025年及以后年度将保持2%的速度稳定增长；2024年度M产品的销售价格将增长2%，2025年及以后年度销售价格将稳定在2024年的水平上，不再增长。

（4）营业成本、销售费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均稳定在基期水平。

（5）甲公司目前的负债率较高，计划将资本结构（净负债/净经营资产）逐步调整到50%，资本结构高于50%之前不分配股利，多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8%，以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。

（6）甲公司适用的企业所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%。

（7）采用实体现金流量折现模型估计企业价值，净负债价值按净负债账面价值估计。

要求：

（1）编制修正后2023年及2024年度、2025年度的预计资产负债表和预计利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

（含图）

（含图）

（2）根据修正后的2023年的财务数据，计算2023年的净经营资产周转次数、净经营资产净利率，并计算甲公司2024年度及2025年度的实体现金流量。

（3）计算甲公司2023年12月31日的实体价值和每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是低估。

（1）乙公司成立于2020年初，截至目前仅运行了4年，但客户数量增长较快。乙公司2020—2023年主要财务报表数据如下

（含图）

（含图）

（2）甲公司预测，乙公司2024年、2025年营业收入分别增长20%、12%，自2026年起进入增长率为4%的稳定增长状态。假设收购不影响乙公司正常运营，收购后乙公司净经营资产周转率、税后经营净利率按2020—2023年的算术平均值估计。假设所有现金流量均发生在年末，资产负债表期末余额代表全年平均水平。

（3）乙公司的目标资本结构（净负债/股东权益）为2/3，等风险债券税前资本成本为8%；普通股β系数为1.4，无风险报酬率为4%，市场组合必要报酬率为9%。企业所得税税率为25%。

（4）甲公司非公开增发新股的发行价格按定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%确定。定价基准日前20个交易日相关交易信息：

（含图）

要求

（1）编制乙公司2020—2023年管理用资产负债表和利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

（含图）

（2）预测乙公司2024年及以后年度净经营资产周转率、税后经营净利率。

（3）采用资本资产定价模型，估计乙公司的股权资本成本；按照目标资本结构，估计乙公司的加权平均资本成本。

（4）基于上述结果，计算2024—2026年乙公司实体现金流量，并采用实体现金流量折现法，估计2023年末乙公司实体价值（计算过程和结果填入正文表格中）。

（含图）

（5）假设乙公司净负债按2023年末账面价值计算，估计2023年末乙公司股权价值。

（6）计算甲公司非公开增发新股的发行价格和发行数量。

（1）乙医院2022—2024年主要财务报表数据如下

（含图）

（含图）

2024年12月31日，乙医院长期借款账面价值8000万元，合同年利率6%，每年年末付息；无金融资产及其他金融负债。

（2）甲公司预测，乙医院2025—2026年门诊量将在2024年基础上每年增长6%，2027年以及以后年度门诊量保持2026年水平不变；2025—2026年单位门诊费将在2024年基础上每年增长5%，2027年及以后年度将按照3%稳定增长。营业成本及管理费用占营业收入的比例、经营营运资本周转率、净经营性长期资产周转率将保持2022—2024年算术平均水平不变。所有现金流量均发生在年末。

（3）2024年资本市场相关信息如下：

（含图）

（4）假设长期借款市场利率等于合同利率。平均风险股票报酬率10.65%。企业所得税税率25%。

要求：

（1）假设以可比上市公司β资产的平均值作为乙医院的β资产，以可比上市公司资本结构的平均值作为乙医院的目标资本结构（净负债/股东权益），计算乙医院的股权资本成本、加权平均资本成本。

（2）预测2025年及以后年度乙医院净经营资产占营业收入的比例、税后经营净利率。

（3）基于上述结果，计算2025—2027年乙医院实体现金流量，并采用实体现金流量折现法，估计2024年末乙医院实体价值（计算过程和结果填入下方表格中）。

（含图）

（4）假设乙医院净负债按2024年末账面价值计算，估计2024年末乙医院股权价值。

（5）采用市盈率法，计算2024年末乙医院股权价值。

（6）简要说明在企业价值评估中市盈率法与现金流量折现法的主要区别。